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時間︰2020-03-31 15:01:17 來源︰經濟日報

2月(yue)3日,中國人民銀行開展(zhan)了1.2萬億元公開市(shi)場操(cao)作,其中7天逆回購操(cao)作9000億元,中標利率2.40%,14天逆回購操(cao)作3000億元,中標利率2.55%。兩個(ge)期限公開市(shi)場操(cao)作中標利率shi)陸盜0個(ge)基點。

對(dui)此,央(yang)行貨幣政策委員(yuan)會委員(yuan)、清(qing)華大學國家(jia)金融研究院(yuan)研究員(yuan)馬駿表示(shi),公開市(shi)場操(cao)作中標利率下降是中央(yang)銀行超預(yu)期投放流動性的(de)結果。今年春節後第一個(ge)交易日,人民銀行開展(zhan)1.2萬億元公開市(shi)場逆回購操(cao)作投放資金,比當(dang)日zhan)  shi)場逆回購到期量1.05萬億元多1500億元,再(zai)加上(shang)其他因素增加的(de)流動性,銀行體系(xi)流動性總量比re)?甏航諍蠖嗔000億元,流動性非常充裕。

馬駿認為,超預(yu)期流動性投放推動今天公開市(shi)場操(cao)作中標利率下行了10個(ge)基點,達到了“降息(xi)”效果。公開市(shi)場操(cao)作中標利率下降,有利于穩定投資shou) yu)期,提振金融市(shi)場信(xin)心。

“ba)yang)行超預(yu)期流動性投放,對(dui)整體市(shi)場利率會產生向(xiang)下的(de)推動力。”馬駿說,繼(ji)今日反映市(shi)場短期利率的(de)公開市(shi)場操(cao)作中標利率下降後,央(yang)行按慣例在月(yue)中開展(zhan)的(de)中期借貸便(bian)利操(cao)作中標利率也有望下降,這意味著2月(yue)20日zhan) 嫉de)貸款市(shi)場報價利率(LPR)下降可期。1月(yue)初(chu)降準後,部分銀行可能已根(gen)據(ju)資金成本變化(hua)下調了自(zi)身報價,但(dan)尚未達到使(shi)LPR整體下調的(de)閾值。上(shang)次降準的(de)積累(lei),加上(shang)此次央(yang)行超預(yu)期流動性投放推動整體市(shi)場利率下行xiao)月(yue)20日zhan) 嫉de)LPR下降概率明(ming)顯增大。

為了降低實體經濟融資成本,引(yin)導LPR利率下行xiao)019年11月(yue)5日,央(yang)行投放1年期中期借貸便(bian)利(MLF)4000億元,同時將利率下調5個(ge)基點至3.25%。為保持政策利率曲線水(shui)平平滑,央(yang)行于11月(yue)18日下調7天期逆回購利率5個(ge)基點至2.5%,12月(yue)18日下調14天期逆回購利率5個(ge)基點至2.65%。

“從今天貨幣市(shi)場和債券市(shi)場運(yun)行情況來看,利率水(shui)平總體平穩,市(shi)場預(yu)期穩定。”中國民生銀行首席研究員(yuan)溫彬表示(shi),在當(dang)前疫情防控特殊(shu)時期,央(yang)行這一舉措有利于保持節後市(shi)場流動性充足供應,有助于金融機(ji)構做好流動性管(guan)理(li)。2月(yue)10日,在這9000億元逆回購到期後,央(yang)行也有可能通過(guo)MLF置換,投放較長期限流動性,並對(dui)2月(yue)20日LPR報價產生影響。在這一周的(de)時間里,央(yang)行可繼(ji)續觀察疫情防控情況、物價水(shui)平變動情況等,並作出相應政策選(xuan)擇。

東(dong)方(fang)金誠首席宏觀分析師王青認為,市(shi)場資金面有望保持較為寬松狀態,若本月(yue)LPR報價跟進(jin)下行xiao) 蚱笠蕩罾視鋅贍芤願蠓du)下調,這將在一定程度(du)上(shang)激發企業貸款需(xu)求(qiu),預(yu)計未來一段時期信(xin)貸、社融及M2等金融數據(ju)回升(sheng)幅度(du)將會加快,這將有效緩(huan)沖疫情給宏觀經濟帶(dai)來的(de)短期沖擊。

馬駿認為,公開市(shi)場操(cao)作中標利率下降將帶(dai)動市(shi)場整體利率下行xiao) 欣誚檔妥式鴣殺荊 huan)解企業的(de)財務壓力,支持實體經濟,緩(huan)解新(xin)型冠狀病(bing)毒感染的(de)肺炎疫情對(dui)實體經濟的(de)沖擊。


編輯︰胡瀟(xiao)穎(ying)

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